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Ein serienmäßiger Unternehmer mit Exits in der Tasche, ein riesiger, wachsender Sektor, beträchtliche Umsätze und Gewinne mit einem positiven Cashflow - das ist ein guter Anfang für den Erfolg, aber natürlich keine Garantie. Zvi Alon, der CEO mit beeindruckenden Erfolgen, ist sich sicher, dass Tigo (TYGO), das im vergangenen Mai sein Debüt an der Wall Street gab, auf dem richtigen Weg ist. Tigo wurde zu einem SPAC mit einem Wert von 600 Mio. $ verschmolzen und ist ein Akteur auf dem Markt für erneuerbare Energiesysteme.
Tigo ist ein Anbieter von Energiewandlern, Produkten zur Sicherung der Umwandlung (gegen Stromschlag) und Produkten, die den Umwandlungsprozess erheblich optimieren. Die Produkte von Tigo, das mit einem Wert von 650 Mio. $ gehandelt wird, konkurrieren mit den Produkten des israelischen Unternehmens SolarEdge und des US-Unternehmens Enphase, die mit 9,2 Mrd. $ bzw. 17,7 Mrd. $ gehandelt werden und den Markt mit einem geschätzten Umsatz von 3,7 Mrd. $ bzw. 2,7 Mrd. $ anführen. Tigo wächst schneller und wird in diesem Jahr voraussichtlich über 200 Millionen Dollar umsetzen.
Alon ist ein Serienunternehmer, der an der Spitze des Unternehmens steht, das seinen Sitz in den USA hat und über ein israelisches Forschungs- und Entwicklungsbüro verfügt. Er kam zufällig zu Tigo und übernahm sehr schnell die Leitung. Alon ist eine sehr bekannte Persönlichkeit im lokalen Hightech-Sektor. Er hatte schon vor dem Internetzeitalter Erfolg, und als das Internet ins Spiel kam, gründete er Netvision und später NetManage, ein Unternehmen, das Integrationssoftware herstellte und für rund 70 Millionen Dollar verkauft wurde.
Wir brauchen keine Finanzierung - "Wir generieren Geld".
Alle Unternehmen in diesem Bereich haben im vergangenen Quartal einen Umbruch erlebt. Die erwartete künftige Nachfrage ist unglaublich, das Feld ist weltweit kritisch, aber das Tempo der Integrationen in den ersten Monaten des Jahres in Kalifornien und anderen Orten war zu hoch und führte zusammen mit guten Ergebnissen im zweiten Quartal zu relativ schwachen Prognosen für die kommenden Quartale.
Die Verkäufe in den ersten Monaten des Jahres führten zu einer Anhäufung von Lagerbeständen bei den Verteilern. Die Regulierungsbehörden erschweren es den Verbrauchern, eine Genehmigung für den Stromverkauf zu erhalten, was das Wachstum eindeutig behindert. Die Analysten und Manager der Unternehmen geben jedoch rosige Prognosen für die mittelfristige Zukunft ab. Der Hauptgrund für den Optimismus ist, dass es sich um Systeme handelt, die weltweit benötigt werden, um Umweltverschmutzung und Klimaschäden zu vermeiden. Zugleich machen sie die elektrische Energie sehr lukrativ.
Die zunehmende Nutzung von Elektroautos erfordert Ladelösungen, und Heimkonverter werden in der Lage sein, mit Hilfe von Speichersystemen und geeigneten Batterien das Laden zu ermöglichen. Das Potenzial ist also groß. In der Zwischenzeit veröffentlichte Tigo schwache Zahlen für das zweite Quartal, und die Aktien des Unternehmens brachen um 50 % auf 11,2 $ ein. "Die Ergebnisse des Unternehmens im zweiten Quartal waren die besten aller Zeiten. Ein wahnsinniges Wachstum, wir haben die Prognosen übertroffen", sagte Alon. "Unsere Prognose für das dritte Quartal ist jedoch niedriger als die Prognosen, aber immer noch doppelt so hoch wie im entsprechenden Quartal des Vorjahres. Es ist wichtig, die Dinge ins rechte Licht zu rücken. Der Markt macht eine harte Zeit durch, aber wir haben mehr Wachstum als die anderen.
"Der starke Rückgang der Aktienkurse ist nicht auf unsere Finanzberichte zurückzuführen", sagte Alon. "Zusammen mit den Jahresabschlüssen gab es einen 'Aufruf' für die Mittel derjenigen, die die Optionen hielten. Als Teil der SPAC-Fusion verfügten wir über diese Art von Optionen, und sie verlangten von uns, die Optionen zu realisieren. Als Reaktion darauf fielen die Aktienkurse auf etwa diesen Preis."
Alon liefert einen wichtigen Hinweis darauf, dass die Optionsinhaber, die früheren Aktionäre der SPAC (insgesamt 2 % des Aktienkapitals des Unternehmens), sich dafür entschieden haben, ihre Position durch einen Leerverkauf zu schließen, anstatt die Option zu halten, und dass der Kurs aufgrund des sehr geringen Handelsvolumens gefallen ist.
Die Analysten, die die Aktie beobachten, rechnen mit Einnahmen von 212 Mio. $ in diesem Jahr und 282 Mio. $ im nächsten Jahr. Der Gewinn je Aktie wird im nächsten Jahr 0,42 $ betragen, verglichen mit einem Verlust von 0,5 $ in diesem Jahr. Dies ist der Konsens von drei Prognosen, und in unserem Gespräch sagt Alon, dass das Unternehmen nicht verbrennt, sondern Barmittel erwirtschaftet und 68 Millionen Dollar in der Kasse hat.
Wie kann man die Marktfähigkeit der Aktie verbessern?
"Wir überlegen und prüfen, was wir tun können, um das Handelsvolumen zu erhöhen.
Die meisten SPAC-Fusionen werden weit unter dem Anfangspreis von 10 $ gehandelt. Von mehreren Hundert liegen nur 2-3, Sie eingeschlossen, über 10 $. Wie kommt das?
"Das ist richtig. Tigo ging durch eine SPAC-Fusion an die Börse, was nicht als besonders sexy gilt. Wir wussten, dass das Unternehmen exzellent war und dass die SPAC-Emission einen negativen Einfluss haben könnte, aber wir waren zuversichtlich, was den von uns eingeschlagenen Weg angeht. Tatsächlich brauchten wir kein Geld von der SPAC, weshalb wir auch keins erhalten haben. Aber es gab einen Vertrag, der vorsah, dass wir die Optionen kündigen konnten, wenn die Aktie über 18 $ stieg. Letztlich handelt es sich um Optionen für nur 4 Millionen Aktien, und der Aufruf zur Realisierung der Optionen senkte den Kurs.
"Wir haben uns für eine SPAC entschieden, weil uns die gesamte Transaktion weit weniger gekostet hat als ein IPO. Das ist der Hauptgrund, warum wir den Börsengang auf diese Weise vorgezogen haben und nicht über einen normalen Börsengang, trotz des schlechteren Images."
Ein milliardenschweres Unternehmen
Erzählen Sie uns von Ihren Systemen und Ihrem Markt
"Wir bieten Hardware- und Softwareprodukte an, die mehrere Dinge ermöglichen. Erstens verbessern wir die Leistung und Sicherheit von Solarsystemen - wir sind weltweit führend im Verkauf von Sicherheitseinheiten (Schnellabschaltung) für Solarsysteme. In den USA ist dies bereits eine Anforderung. Es gibt eine Vorschrift, nach der man in einem Notfall, zu dem Rettungskräfte wie die Feuerwehr gerufen werden, in der Lage sein muss, das Panel in weniger als 30 Sekunden auf mindestens 30 Watt herunterzufahren; das gilt auch für Anlagen, die auf dem Wasser schwimmen.
"Unser Produkt reduziert die Wartungskosten erheblich, und das bezieht sich auf Kosten von 25-30 Jahren für ein System. Eines der Hauptprobleme bei Solarsystemen ist, dass es bei einer großen Anzahl von Modulen schwierig ist, ein Problem in kurzer Zeit zu finden. Wir sind in der Lage, das System alle zwei Sekunden zu überwachen und Echtzeitberichte zu erstellen. Außerdem haben wir ein Softwaresystem eingebaut, das es ermöglicht, die Energieproduktion und den Energieverbrauch vorherzusagen (mit anderen Worten: wie viel Energie Sie produzieren müssen). Das System arbeitet mit einer sehr hohen Präzision.
Wo stehen Sie in Bezug auf den Wettbewerb? Wer sind Ihre Hauptkonkurrenten?
"Der erste und stärkste ist SolarEdge, aber beachten Sie, dass sie unterschiedliche Produkte herstellen. Tigo bietet ein Produkt mit einer einzigen Plattform an - das bedeutet, dass die Händler nur ein einziges Produkt vorrätig halten müssen und die Installateure dasselbe Produkt in jede Solaranlage einbauen können. Mit anderen Worten: Unsere Produkte lassen sich mit anderen Produkten verbinden. Das ist bei SolarEdge nicht der Fall.
"Das zweite Unternehmen ist Enphase, das ebenfalls ein wichtiger Akteur auf dem Markt ist. In Bezug auf MLPE sind wir weltweit die Nummer drei und wachsen sehr gut. Unser Ziel ist es, einen Unternehmenswert von mehreren Milliarden Dollar zu erreichen; wir haben ein hervorragendes Team. Die Führungskräfte kamen alle aus großen Unternehmen in der ganzen Welt. Heute haben wir 250 Mitarbeiter, von denen 35 in unserem Hauptsitz in Ra'anana arbeiten, und wir stellen weiter ein."
Wie wollen Sie mit dem Marktriesen SolarEdge konkurrieren, der auf dem Markt gut etabliert ist?
"Wir haben Verträge mit Hunderten von Vertriebshändlern weltweit. Wir konzentrieren uns auf eine relativ kleine Anzahl von Händlern, arbeiten aber mit den stärksten Händlern in den verschiedenen Regionen zusammen. Wir arbeiten direkt mit Großkunden zusammen, mit Unternehmen wie Sunrun, dem größten Anbieter von Heimsystemen in den USA, oder EDF. Da unsere Systeme sehr gut mit anderen Wechselrichtern und Paneelen zusammenarbeiten, helfen uns die anderen Partner (z. B. die Vertriebshändler) sehr; wenn sie ihre Systeme verkaufen, verkaufen sie sie bereits mit dem System von Tigo. Die Kombination dieser drei Aspekte/Methoden hilft uns, den Markt schneller zu entwickeln als unsere Größe, und es ist wichtig zu verstehen, dass unsere Produkte besser sind als die unserer Konkurrenten."
Erzählen Sie uns etwas über das letzte Quartal und die Prognosen, die zurückgegangen sind
"Wir rechnen mit einem Aufschwung noch in diesem Jahr; die wöchentliche Zahl der Installationen hat ihren Höhepunkt erreicht und steigt weiter an. Unsere Geräte können auch ohne Anschluss an das Stromnetz installiert werden.
Sie fangen automatisch an zu arbeiten, und das ist bei den Produkten unserer Konkurrenten nicht der Fall.
Was sind Ihre Zielmärkte?
Wir verkaufen in den USA, Südamerika, Europa und Südostasien. Im letzten Quartal entfielen 70 % unseres Marktwerts auf Europa, etwas mehr als 20 % auf die USA und der Rest auf den Rest der Welt; der prozentuale Zuwachs im asiatisch-pazifischen Raum hat in letzter Zeit deutlich zugenommen.
"Wir gehen davon aus, dass die Verkäufe in den USA deutlicher steigen werden, auch wenn der Markt im Moment etwas langsam ist. Wenn Europa wieder 'normal' wird, wird das Wachstum auch wieder ein gutes Tempo annehmen. Die Probleme in den USA begannen zu Beginn des Jahres. Kalifornien, der größte Solarverbraucher, wuchs, und es wurden viele Aufträge für Lagerbestände erteilt. Dann kamen die Bestellungen mehr oder weniger zum Erliegen."
Wie wirkt sich die Konkurrenz aus dem Osten auf Sie aus?
"Die Chinesen sind eine Kraft, die man nicht ignorieren kann, und sie werden immer besser. Ihr Weg, den Markt zu durchdringen, führt über den Preis, denn die Stimmung gegenüber den Chinesen ist nicht sehr gut - im Gegensatz dazu bieten wir auf dem Markt einen attraktiven Preis an, der aber nicht der niedrigste ist, weil wir unsere Marke schützen. Andererseits achten wir darauf, die Einfachheit zu wahren. Die Installation selbst dauert nur 10 Sekunden, und der Einbau und die Inbetriebnahme des Speichersystems nehmen weniger als zehn Minuten in Anspruch. Bei unseren Mitbewerbern dauert die Installation viel länger, nämlich 1-2 Stunden. Die Händler und Installateure haben ein gutes Verhältnis zur Zeit. Das ist wichtig für sie, und sie mögen unsere Lösung".
"Zweitens: Die Chinesen sind sehr gut im Kopieren, aber nicht in der Integration. Wenn man ein System zusammenstellt und eine Integration zwischen den Komponenten benötigt, lassen sich ihre Komponenten nicht unbedingt gut integrieren. Der Markt weiß das."
Wo werden Sie in Zukunft investieren?
"Wir investieren viel in den Service. Wir haben im Service mehr zugelegt als in jedem anderen Bereich des Unternehmens. Und das ist ein Vorteil gegenüber unseren großen Konkurrenten, deren Größe sich natürlich manchmal negativ auf den Service auswirkt. Wir investieren in die Verbesserung bestehender Produkte - schließlich wachsen die Paneele in ihrer Fähigkeit, Energie zu erzeugen, und wir achten darauf, dass unsere Systeme bereits gut zu den neuen Paneelen passen. Wir arbeiten ständig an der Entwicklung der nächsten Generation von Modulen.
Darüber hinaus investieren wir auch in die Verbesserung der Effizienz. Wenn wir ein Produkt für 30 Dollar verkaufen, wollen wir uns mindestens 25 Jahre lang nicht mehr damit befassen müssen. Es gibt noch viele andere Dinge, die der Markt verlangt. SolarEdge hat zum Beispiel angekündigt, dass es in Zukunft Ladegeräte für Elektrofahrzeuge anbieten wird, aber wenn man an die Haushalte und die Gesellschaft denkt, kann alles, was mit der Energieerzeugung zu tun hat, relevant sein. Wir haben diese Art von Produkten bereits."
Wird Tigo ein unabhängiges Unternehmen bleiben oder wird es irgendwann an eine große Organisation verkauft?
"Ich habe im Leben gelernt, dass man das beste Unternehmen aufbaut, das man kann, und dass sich Gelegenheiten ergeben. Entweder wächst man selbst und beginnt zu akquirieren, oder es gibt einen großen Player, der einen übernimmt - ich bin für alles offen."
Welchen Rat können Sie jungen Unternehmern geben?
"Tu alles, was nötig ist, um deinen Traum zu verwirklichen, alles, was möglich ist. Du gehst in Unternehmen und glaubst, dass du weißt, wie du von A nach B kommst. Wenn die anderen gut darin wären, Feedback zu geben, würden sie es selbst tun. Schieben Sie so viel wie möglich vor sich her. Ein Unternehmer braucht einen tiefen Glauben, um andere zu überzeugen, um sich selbst zu verkaufen. Man muss sich freuen, nicht leiden, auch wenn es mal nicht so gut läuft. Man muss die Reise genießen."
Von, Eden Sapir
Hebräischer Originalartikel hier
